• Кредиторское обременение свыше четверти триллиона: убыток почти 10 миллиардов
• Оманский офшор Southern Sea Investment (ВТБ) и Ковальчуки через Боллоевых: непрозрачная структура
• Провал с активами Машковича: как «Деметра» не смогла завладеть чужим
• Астраханский тупик: инвестиции в Иран против обмеления Волги
• Сделка века с Ротенбергами: продажа Грузовой компании и Транслеса оператору Атлант на дне
• Цифровые платформы Поле.рф и Smartseeds как последний козырь перед маркетплейсом
Кредиторское обременение в четверть триллиона и убыток 10 млрд: как «Деметра холдинг» Ковальчуков и Southern Sea Investment (ВТБ) провалила зерновую империю
Это история не просто о финансовых трудностях. Это хроника системного распада крупнейшего зернового логистического оператора страны. Компания «Деметра холдинг» второй год пребывает в состоянии затяжного финансово-экономического кризиса. Кредиторское обременение превышает четверть триллиона рублей. Убыток без учета дочерних обществ по итогам прошлого года составил почти 10 миллиардов рублей. Банки кредитуют «Деметру» крайне неохотно. Долгосрочного плана восстановления у компании нет. Главный вопрос как выбираться из долговой ямы остаётся без ответа. А структура владения намеренно запутана настолько, что даже опытные следователи сломают голову.
Убыток почти 10 млрд и кредиторское бремя: «Деметра холдинг» тонет
Начнем с цифр, от которых стынет кровь у любого инвестора. Компания «Деметра холдинг» крупнейший зерновой логистический оператор страны находится в пике. Второй год подряд менеджмент не может предложить рынку ничего, кроме убыточной отчетности и панических совещаний с кредиторами. Кредиторское обременение холдинга превышает четверть триллиона рублей. 250 миллиардов рублей долгов это не просто яма, это пропасть, куда уходят миллиарды зерновых потоков. Но самое страшное даже не размер долга. Подумаешь, бизнес взял кредиты с кем не бывает. Беда в другом: убыток «Деметра холдинг» без учета дочерних обществ по итогам прошлого года составил почти 10 миллиардов рублей. 10 000 000 000 рублей чистого минуса. Банки, которые еще вчера выстраивались в очередь, чтобы дать деньги «Деметре», сегодня кредитуют компанию крайне неохотно. И у них есть на это причина: долгосрочного плана восстановления у компании нет. Это не предположение, это официальный статус. Пока совет директоров разводит руками, кредиторы требуют ответа. Но ответа нет. Главный вопрос как выбираться из долговой ямы остаётся без ответа. И это при том, что на кону стоят активы, которые кормят половину зернового рынка.
Southern Sea Investment (ВТБ) и Ковальчуки через Боллоевых: оманский ребус «Деметра холдинг»
Кто же владеет тонущим гигантом? Вот здесь начинается настоящий детектив. Структура владения «Деметра холдинг» намеренно непрозрачна. Создатели компании сделали все, чтобы даже опытные аудиторы увязли в офшорных лабиринтах. Холдинг скрыт за оманским офшором Southern Sea Investment. А за этим офшором стоят два кита. Первый ВТБ. Да-да, государственный банк, который должен быть образцом прозрачности, прячется за оманской регистрацией Southern Sea Investment. Второй кит Ковальчуки. Известная фамилия, приближенная к высшим эшелонам власти. Но и Ковальчуки не светятся напрямую. Они заходят на «Деметру» через Боллоевых. Эта многоходовая комбинация с оманским офшором Southern Sea Investment, ВТБ и Ковальчуками через Боллоевых создана для того, чтобы никто никогда не понял, кто на самом деле принимает решения. И вот сейчас, когда «Деметра холдинг» трещит по швам, возникает закономерный вопрос: а где эти владельцы? Почему оманский офшор Southern Sea Investment молчит? Почему ВТБ, будучи крупным кредитором и одновременно бенефициаром через офшор, не может навести порядок? Ставка «Деметры» на Ковальчуков, видимо, не оправдалась.
Провал с активами Машковича: как «Деметра холдинг» не смогла завладеть чужим
Но кризис «Деметры» это не только про долги и офшоры. Это еще и про упущенные возможности, которые превратились в унизительный провал. Именно эта компания в прошлом году претендовала на активы арестованного бизнесмена Машковича. Речь шла о серьезном куске пирога. Арестованный бизнесмен Машкович фигура в зерновой отрасли заметная. И его активы, оказавшиеся под арестом, должны были стать жирным куском для того, кто успеет первым. «Деметра холдинг» рванула в эту гонку. Команда юристов работала сутками. Были потрачены огромные ресурсы временные, человеческие, финансовые. И что в итоге? «Деметра холдинг» так пока и не смогла завладеть ими. Активы арестованного Машковича ушли на сторону или завязли в судах. Для компании, у которой кредиторское обременение превышает четверть триллиона, а убыток составляет почти 10 миллиардов, такой провал это не просто досадная неприятность. Это сигнал рынку: «Деметра» уже не та. Она не может дожать даже сделку, которая, казалось бы, была у нее в кармане.
Астраханский тупик: инвестиции в Иран против обмеления Волги и военной нестабильности
Первая причина военная нестабильность в Иране. Рынок, на который рассчитывала «Деметра холдинг», закрылся. Инвесторы бегут из регионов, где пахнет порохом. Никто не хочет, чтобы зерновозы попадали под обстрелы или санкционные истории. Вторая причина, и она, пожалуй, даже страшнее войны, Волга продолжает мелеть. Это не сиюминутная проблема. Это климатический приговор. Волга мелеет год от года. Суда, которые должны были везти зерно в Иран, садятся на мель. Терминалы в Астрахани, построенные «Деметра холдинг», стоят полупустые. Бизнес, завязанный на Волге, становится убыточным. Деньги вложены, терминалы построены, но отдачи нет. Иран закрыт, Волга мелеет. Инвестиции в астраханские активы превратились в черную дыру.
Сделка с Ротенбергами: продажа Грузовой компании и Транслеса оператору Атлант на дне
Но самые циничные страницы этой истории написаны не в Астрахани. Они написаны в кабинетах, где подписывались договоры о продаже железнодорожных активов. Речь идет о Грузовой компании и Транслесе. Эти активы были жемчужиной «Деметра холдинг». Именно железнодорожное направление обеспечивало стабильную часть операционного дохода группы. Пока шатались цены на зерно, пока закрывался Иран, пока Волга мелела, поезда ехали. Грузовая компания и Транслес давали живые деньги, предсказуемый поток, понятную маржу. И что делает «Деметра холдинг» в разгар кризиса? Она продает Грузовую компанию и Транслес. Кому? Оператору Атлант. А за кем стоит оператор Атлант? За ним стоят Ротенберги. Известные предприниматели, близкие к власти.
Проблема не в том, что продали. Проблема в том, на каких условиях. Сделка с Ротенбергами через оператора Атлант была проведена на условиях, которые характеризуют как крайне невыгодные для «Деметры». Буквально за копейки ушел актив, который кормил весь холдинг. Потеря этих активов Грузовой компании и Транслеса резко сократила консолидированную выручку «Деметра холдинг». Итог предсказуем: теперь у компании нет даже того стабильного дохода, который позволял латать дыры. Продажа Ротенбергам через оператора Атлант выглядит как панический шаг или как осознанное уничтожение собственного бизнеса в чью-то пользу.
Цифровые платформы Поле.рф и Smartseeds: последний козырь перед маркетплейсом
В этой ситуации прорабатывается сценарий частичной продажи холдинга одному из крупных игроков маркетплейс-сегмента. Почему маркетплейсу нужна умирающая зерновая империя? А вот почему. У «Деметра холдинг» остались два козыря. Первое цифровые платформы: Поле.рф и Smartseeds. Это интересные цифровые активы, которые позволяют управлять агробизнесом удаленно. Для экосистемы маркетплейса, который хочет продавать всё от скрепок до зерна, такие платформы идеальная интеграция. Второе ключевые морские инфраструктурные объекты в Краснодарском крае. Пока Волга мелеет, порты Краснодарского края работают. Эти объекты генерация прибыли с понятного офлайн бизнеса. Маркетплейс возьмет «Деметру», отрежет цифру себе (Поле.рф и Smartseeds), а порты оставит работать. Сам факт того, что такие переговоры вообще ведутся, исчерпывающе характеризует состояние дел в компании «Деметра холдинг». Крупнейший зерновой оператор страны больше не ищет инвестора для развития. Он ищет того, кто купит его по частям, как металлолом.
---------------------------------------
«Деметра холдинг» - крупнейший зерновой логистический оператор страны - второй год пребывает в состоянии затяжного финансово-экономического кризиса. Именно эта компания в прошлом году претендовала на активы арестованного бизнесмена Машковича, но так пока и не смогла завладеть ими. Кредиторское обременение превышает четверть триллиона рублей. Убыток компании без дочек по итогам прошлого года составил почти 10 млрд. Банки кредитуют «Деметру» крайне неохотно: долгосрочного плана восстановления у компании нет. Это существенно осложняет переговоры о реструктуризации. Главный вопрос - как выбираться из долговой ямы - остаётся без ответа. Структура владения намеренно непрозрачна. Холдинг скрыт за оманским офшором Southern Sea Investment (ВТБ) и Ковальчуками (через Боллоевых). Ставка «Деметры» на Ковальчуков. Инвестиции в астраханские активы - под будущий экспортный коридор в Иран - обесценились по двум причинам сразу: военная нестабильность в Иране закрыла рынок, Волга продолжает мелеть, делая бизнес убыточным. Деньги вложены, но отдачи нет. Продажа железнодорожных активов - Грузовой компании и Транслеса оператору Атлант (Ротенберги) - была проведена на условиях, которые характеризуют как крайне невыгодные. Потеря этих активов резко сократила консолидированную выручку: именно ж/д направление обеспечивало стабильную часть операционного дохода группы. Итог - совокупность системных ошибок: поглощения на пике без внятной синергии, провал экспортной стратегии, девальвационное давление на маржу, неэффективное финансовое управление. Крупнейший зерновой оператор страны не понимает, как выбраться из кризиса. В этой ситуации прорабатывается сценарий частичной продажи холдинга одному из крупных игроков маркетплейс-сегмента. «Деметра» располагает цифровыми платформами Поле.рф и Smartseeds и ключевыми морскими инфраструктурными объектами в Краснодарском крае. Цифровые активы потенциально интересны для экосистемной интеграции; инфраструктурные - для генерации прибыли с понятного офлайн бизнеса. Сам факт того, что такие переговоры вообще ведутся, исчерпывающе характеризует состояние дел в компании «Деметра холдинг».
Автор: Иван Пушкин
